2018年10月12日，我司董事长刘岩先生受邀参加中央电视台财经频道“交易时间”采访，解读航空板块的投资机会。 

    市场背景：近年来随着人们生活水平的不断提高，国际出行需求旺盛，国内各大航空公司的国际航线出现了爆发式增长，航企争相布局国际航线。民航局数据显示，国际航线旅客运输量增速连续五个月超过国内航线旅客运输量，2018年上半年，中国民航国际航线旅客运输量3112.5万人次，同比增加16.4%；同期国内航线旅客运输量2.66亿人次，同比增加11.9%。此外，民航业除了“国际航线”这个热搜词之外，还有“油价”和“汇率”这两个热点。这两个不确定性因素导致多家航企上半年利润同比大幅度下滑：国庆期间航油价格再次拉升，国航、东航等多家航企被迫先后宣布增收燃油附加费；六月中旬以来，人民币汇率的持续走弱，侵蚀航企利润，同时旅客出行的总花费提高对出境旅游市场产生负面影响。

    主持人：投资者都很关心航空板块的发展机会，您认为油价的发展趋势如何？

    刘岩：油价自从2016年见底之后一直处于上涨周期。目前受地缘政治、美联储加息、汇率持续走弱等各种因素的影响上涨幅度明显加快，应该仍有一定的上涨空间，但不会无限制上涨。

    主持人：您认为国际油价的波动区间是多少？

    刘岩：个人认为油价合理区间在50-90美元。

    主持人：您认为油价在这个区间震荡对于民航企业的影响有哪些？

    刘岩：油价目前是向上的趋势，对于民航企业有着不利的影响。但油价是波动的，能否处理好油价波动问题是民航企业降低油价上升带来不利影响的关键。

    主持人：对于航企来说，还有一个重要的影响因素就是汇率。您认为现在汇率的变化对于航企的业绩成长和成本增加的影响有多大？

    刘岩：首先，航企的航空器等硬件设备购买都是用外汇，人民币贬值会造成航企支付压力上升。其次，油价上升，人民币贬值，企业燃油成本也攀升不少。另外出境旅游的市场也受到汇率走弱的影响。这些对航企都是不利影响。

    主持人：这两个重要因素都是不可控的，航企在运营中可以采取什么方法对冲这些风险？

    刘岩：第一，最常见的方法就是原油期货对冲，这也是很多大型航企正在做的。采取这种方式也有一定的风险，操作人员的专业程度很重要。2008年油价从150点大幅度下跌，很多做原油期货对冲的投资者损失就比较大，因此这种方法需要非常谨慎。第二，现在是自主定价，可以相对提高票价。第三，提高服务质量，公务舱、商务舱的需求量越来越大，这一领域有提价的空间。

    主持人：支线航空市场的发展前景您怎么判断？

    刘岩：支线航空在欧美发达国家是非常普遍的，中国是发展中国家，目前在这方面发展得相对较弱。支线航空可以覆盖很多偏远地区，这有利于国家经济发展，市场空间非常大。短期来看，面临着盈利能力不足、安全性等问题，这一阶段国家补贴是至关重要的；长远来看，支线航空有较好的发展前景。